●下半年关注五大投资主线
    经过前周的大涨后，因市场前期所期待的宏观政策“微调”并未出现――从紧政策依旧，使得大量的抛盘涌出，周二周三股指急挫。但受周边股市持续反弹以及相关传闻的影响，周五尾市增量资金大举介入而走出翘尾行情，收复部分失地，上周沪深300跌幅为4.67%；个股方面，奥运概念等前期累计涨幅的个股更是大幅回吐7％以上；而油价大幅回落加剧了个股的分化，使得煤炭等能源类个股也大幅下挫。
    从盘面看，目前市场的弱势及散户特征明显。弱势特征表现为对利好反应麻木，如近日周边股市大涨而A股仅是“弹”花一现。但对利空反应敏感，即国际油价大跌，“受益”的板块反应一般，但煤炭等“受损”的板块却反应敏感；另方面，板块轮动切换过频，呈现“各领风骚一两天”格局，使得市场始终未能形成能有效汇聚市场人气的热点。这显示目前市场信心不足，介入的资金主要是一些搏反弹的短线游资，而投资基金等投资性主力仍以观望为主。因此受“内忧外患”等诸多不确定性因素的困扰，目前市场追涨意愿不足，大盘上攻乏力。
    但我们认为，奥运盛会召开在即，“稳定压倒一切”的预期使得投资者怕扎空也不敢肆意做空，因此近期大盘再度大幅杀跌的概率不大。即使奥运前出现大幅下挫前期低点，也多是诱空行情，投资者逢急跌可介入搏反弹。
    综合分析，我们预计奥运前大盘转入区域震荡的可能性较大。
    尽管上半年大盘暴跌后A股整体估值渐趋合理，但在高油价、高通胀、宏观调控及周边股市震荡等大背景下，下半年大盘仍将面临诸多不确定性的系统风险，因此投资者仍需以防守型的策略为主。在调整的市道中，“剩”者为王，防守是为了未来更好的进攻。因此，操作上，下半年投资者仍需控制好仓位，波段操作。个股方面，投资者可围绕以下五大主线进行配置。
    行业整合主线。从市场层面考虑，股价大跌以及景气的下滑为产业整合尤其是央企整合提供了一个契机，是企业在内生性增长受到挑战之后获取外生性增长的重要途径之一。未来一两年将是央企整合的高峰年，而根据国资委《指导意见》可知，军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等国家垄断行业将是产业整合的先行军。
    高通胀主线。我们依据行业在通胀周期的表现，可分为四大类：能源类、周期类、稳定类和增长类。综合考虑通胀和价格传导因素，煤炭和石油等开采行业、农业上游的种植业业绩有望继续提升；造纸和通信设备板块业绩增长也比较快；农副产品以及钢铁等成本转嫁能力较强的行业具有较好的防御性；机械、纺织服装、食品饮料、医药等行业受到的冲击相对较小，业绩增长基本平衡；电力、炼油、汽车、化学原料行业受冲击较大。
    高油价主线。国际石油价格近年来一路高歌。虽然近期油价走势反复，甚至有所回落，但对原油供求关系和市场形势分析可知，在未来相当一段长的时间内原油价格将居高不下，我们正处于高油价时代。石油与煤炭等资源是有限的，不可再生的，在当今能源消耗越来越大的情况下，石油与煤炭资源终归要枯竭，因此寻找替代能源尤其是新能源的步伐越来越快，高油价使得新能源价值逐渐显现。新能源主要包括太阳能、风能、乙醇汽油、氢能、地热能等。
    高增长主线。涨时重势，跌时重质。投资者可以个股确定性的“超预期”增长来化解或降低大盘走势的不确定性风险，因此投资者可重点关注中报“超预期”增长的潜力股。所谓２００８年中报“超预期”增长股，主要是指２００８年一季度业绩一般甚至亏损但因为第二季度业绩大幅增长而预增中报，或２００８年一季报业绩同比已增长但第二季度增长幅度进一步加快。特别是依靠新增产能投产或行业景气提升的“超预期”增长更具有可持续性，这此“利好”在一季报业绩明朗后其股价仍未反映或未完全反映“超预期”增长的业绩预期。因此，这些“超预期“增长股下半年有望走强于大盘。
    创新政策主线。对于下半年相对平淡的市场而言，投资者不容忽视市场创新政策出台可能带来的交易性机会。如下半年股指期货、融资融券以及创业板推出的概率加大。而股指期货以及融资融券的推出，市场存量以及增量资金将会对蓝筹权重成份股的追捧，从而提高了权重蓝筹股的阶段性溢价；同样创业板的推出，也将会给一些高比例参股创投公司的个股带来阶段性的机会，如大众公用、钱江水利、清华紫光、力合股份等。
    本周金股：川投能源、金山股份、天威保变、兰太实业、特变电工、中科英华、风帆股份、同方股份、力诺太阳、金晶科技、南玻A、方大A、安泰科技、浙江阳光、广东甘化、同济科技、丰原生化。