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天相投顾：投资策略周刊 7.21           ★★★ 【字体：小 大】
天相投顾：投资策略周刊 7.21
2008-7-21 16:20:09     
  ●上周沪深两市未能延续反弹走势，周二、周三两个交易日在金融、房地产板块回调的拖累下大幅下跌，后两个交易日受外围股市反弹影响有所回升，上证指数周跌幅为2.74%，深成指下跌4.42%，沪深300下跌4.67%，成交量略有萎缩。
    ●从截至7月16日已公布的29家标普500指数成分股2008年第二季度的财务报告来看，企业利润同比增长5.29%，超出市场预期3.78%，超过80%的企业的净利润同比增速超出市场预期 。总体来看，已公布业绩的上市公司的经营状况好于市场预期。随着美国二季报的不断披露，近期动荡不安的金融市场将会逐渐稳定下来。我们仍然维持我们对美国上市公司二季报的预期，即超出市场预期的好消息将会多于坏消息。
    ●上半年宏观经济喜中隐忧。在上半年“内忧外患”的情况下，我国国民经济仍能达到潜在增长速度之上，达到10％以上的增速，实属不易。不过，下半年经济下行的风险仍然较大，表现为欧盟、美国、日本经济增速下行，影响国内出口；成本上升挤压企业盈利空间；从紧政策下企业资金面趋紧。从政府调控角度，预计从紧政策仍将持续，但是我们认为未来经济下行风险不可忽视，财政政策需逐步放松，防止经济大幅回落。
    ●就股市而言，在经济增速回落与企业盈利增速下滑的背景下，上涨只能寄希望于流动性支撑。但从6月份金融数据看，Ｍ1、Ｍ2增长率在5月份死亡交叉后，M1增速加速下滑，意味着股市上涨的必要条件已经不存在，从趋势的角度，我们维持中期策略会中防御型配置的建议。
    ●就中短期而言，我们对市场依然不悲观，随着奥运会的临近、上市公司中期业绩好于预期、油价的回落，市场至少存在稳定的预期，而当权重股形成向上的合力后中级反弹有望展开，在此之前，中小盘题材股的投机炒作仍将延续一段时间。
    ●2008年07月14日－2008年07月18日，天相组合指数周收益率-4.22%，相对天相流通指数弱0.22个百分点，相对天相280指数强0.11个百分点。本周天相组合涨幅前五位个股分别是铁龙物流、中兴通讯、特变电工、五粮液和武汉中百，涨幅分别为7.07%、6.85%、3.95%、3.48%和3.24%。本周组合不作调整。
    ●本周盈利预测及评级表中，新增大厦股份、申能股份、航天通信和力源液压4家公司，上调苏宁电器、双鹤药业2家公司，下调中金岭南、豫园商城2家公司的投资评级。盈利预测方面，上调赣粤高速、西部材料、长安汽车、宁波华翔、中金黄金、山东黄金、中储股份等9家公司的盈利预测，下调哈飞股份、大唐发电、山西三维、有研硅股、深圳能源、金山股份、宝新能源、中金岭南和南玻Ａ11家公司的盈利预测。
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