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| 招商证券发布2008年度投资策略报告 | |||||
2007-12-6 11:54:43  |
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招商证券认为，在内外部增长动力充足的条件下，中国经济的持续繁荣在2008年将继续深化。由劳动生产率加速提升引发的“资本稀缺”，将促使企业盈利持续提升；而劳动力价格重估、消费结构调整、产业结构调整，将促使“经济繁荣深化”。资本的稀缺加剧，将继续提升资本回报率。中国企业盈利增速继续维持25%以上的复合增长率并非奇迹。 招商证券指出，目前A股的估值状况是“三高一低”，即高市盈率、高市净率、高市销率和低股息率。A股估值已经接近甚至超过2001年泡沫阶段，A、H股溢价不断创新高，目前已达70%。A股存在泡沫已无异议，关键在于判断泡沫的性质、程度和演变趋势。 目前，市场的非理性行为已经受到严重打击，理性行为仍占据市场主导地位。招商证券提醒，理性繁荣或将向非理性繁荣转变。居民入市潮加速、市场扩容的压力缓解、人民币加速升值都将催生非理性繁荣。 |
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